20. 장내채권 매수 1(작성중)

장내채권은 KRX라고 부르는 한국거래소의 전산에 등록된 채권을 말합니다. 지난번 장외채권에서도 말씀드렸지만 장내채권과 투자회사의 장외채권은 동일한 상품입니다. 단지 장외채권은 매수후에 만기까지 매매가 불가능하다는 단점이 있습니다.

장내채권의 장점

기본적으로 장외채권과 동일한 채권이기 때문에 신용도의 차이가 있다거나 그런 것은 없습니다. 다만 다음의 장점이 있습니다.

장외채권에 비해 가격이 쌉니다. 동일한 시기에 장외채권으로 올라온 상품과 장내채권으로 올라온 상품을 비교해 보면 가격의 차이가 상당히 납니다(심할때는 채권당 50원에서 100원까지 차이가 나기도 합니다). 이 가격 차이가 보통 투자회사들이 말하지 않는 자신들의 수수료라고 생각하시면 됩니다.
매수와 매도가 가능합니다. 장내채권은 주식과 마찬가지로 얼마든지 상황에 맞게 갈아타기를 할 수 있습니다. 그리고 상황에 따라서는 만기까지 그냥 가지고 계셔도 무방합니다. 결국 장내채권을 장외채권과 같은 목적(만기까지 가지고 있기)으로 매수하신다면 더 싸게 사실 수 있다는 장점이 있습니다.
장외채권의 매물에서 사라져도 한동안 장내채권으로는 매수가 가능합니다.

장내채권의 단점

거래단위가 어마어마하게 큽니다. 딱 한 개의 채권(액면가 10,000원)을 사실 수도 있지만, 통상 천 만원단위로 거래가 되고 억 단위로 거래가 이루어지기도 합니다. 이것은 장점이기도 하고 단점이기도 한데, 아주 소량을 매수하실 거라면 큰 상관이 없지만 대량의 채권매수를 하실 생각이라면 시장가에서 조금씩 비싸게 사셔야 할 수도 있습니다. 그래도 장외채권보다는 쌉니다.
매물이 잘 나오지 않습니다. 전문 채권투자자들도 하는 말이지만, 기본적으로 매물이 잘 나오지 않습니다. 시중에는 엄청난 양의 채권이 돌아다니고 있고, 모든 채권거래가 KRX에 나타나기는 하지만 현재 거래중인 채권이 따로 나오지 않다보니 막상 사고 싶어도 무얼 어떻게 사야할지 어려운 경우가 많습니다. 결국 자금을 가지고 있어도 살 수가 없어서 멍하게 천장만 바라보는 경우가 많습니다.
매물이 나와도 호가가 매우 견고하기 때문에 시중가보다 싸게 사기는 극히 어렵습니다. 장내채권화면을 보시면 아시겠지만, 매수와 매도를 던져놓고선 서로 꼼짝도 하지 않습니다. 양쪽 다 전문 투자자들이고 철저한 계획(계산)하에 매수와 매도를 하다보니 가격의 변동도 거의 없고 호가를 해도 가격이 맞지 않으면 아예 살 수가 없는 경우도 많습니다.
가격계산이 어렵습니다. 물론 장내채권 매매의 화면에 보면 호가별로 "이 채권을 사서 만기까지 가지고 있을때 얻을 수 있는 은행 이자수익"을 자동으로 계산해서 올려주지만, 그래도 불안합니다. 결국 매수와 매도를 하기 전에 철저하게 스스로 계산해서 거래를 결정해야 하기 때문에 직관적으로 매수와 매도를 할 수 있는 주식시장과는 달리 생각보다 진입장벽이 높습니다.
(전부 복리계산이기 때문에 적어도 엑셀과 같은 스프레드시트 프로그램은 다룰 수 있어야 합니다)
거래 수수료가 있습니다. 보통 채권은 잔존일수에 따라 수수료가 정해지며 잔존일수가 길면 길수록 수수료가 비쌉니다. 반대로 장외채권은 표면적으로는 수수료가 없다고 하지만 실제로는 다 가격에 녹아 들어있습니다. 두 가지를 잘 따져 보셔야 합니다.

장내채권 거래의 팁

채권의 가치를 계산하는 방법에 대해 스스로 공부하셔야 합니다. 할인채, 단리채, 복리채, 이표채, 변동금리부채권(FRN) 등등의 채권가격 계산 방식에 대해 공부하셔야 합니다. 다른 것을 못하시겠다면 적어도 할인채와 이표채의 계산 방식에 대해서는 알고 계셔야 하며, 실제로 계산도 하실 수 있어야 합니다.
시장 금리의 변동 가능성에 대해 충분히 알아보세요. 보통 정부나 경제연구소들의 경제전망 보고서를 살펴보시면 어느정도 예측이 가능합니다. 아주 간단한 논리지만 외부효과가 없다는 가정하에서 금리는 경기에 따라 오르고 내리고를 반복합니다. 일본의 예에서도 아시다시피, 경기가 불황으로 가게 되면 정부는 기준금리를 낮춰 사업가들이 견딜 수 있도록 해주고 경기가 활황으로 가게 되면 기준금리를 높여 인플레이션을 막으려고 합니다. 기준금리와 시장상황에 대해서는 각종 사이트나 한국은행 사이트 등에 자세히 설명이 되어 있으니 심심할때 꼭 읽어보세요. 여러가지 변수가 존재합니다.

언제나 시중 저축은행의 최고 ~~이율을~~금리를 확인하셔야 합니다. 채권은 아무리 신용도가 높다고 해도 언제나 원금손실의 가능성이 존재합니다. 그렇기 때문에 예금자보호법 아래 보호되는 저축은행의 최고 금리를 꼭 확인하시고, 이 가치보다는 무조건 이득을 얻어야 합니다. 그래야 의미가 있습니다.

아무리 어렵고 내용이 많고 재미가 없어도, 반드시 관심을 가지고 있는 발행회사(채권을 발행한 회사)의 홈페이지에 들어가서 재무상황을 확인하세요. 경영공시를 읽어보시면 여러가지 내용이 있으며 주주총회 결과보고도 잘 살펴보세요. 기업공개(IPO)를 했다는 것은, 해당내용에 누구든 접근이 가능하다는 뜻이며 그 내용을 자세히 읽어보시면 현재 회사의 상황을 가늠해보실 수 있습니다. 직접하셔야 하고 스스로 납득이 되지 않는다면 투자하지 않는 것이 좋습니다.
언제나 만기까지 가지고 있을 수 있다는 생각을 하고 계셔야 합니다. 우리는 개미의 발바닥 수준의 자금을 가지고 있고, 채권시장의 매물은 의외로 필요한 순간에 잘 등장하지 않습니다. 그렇기 때문에 최악에는 채권의 만기시까지 가지고 있을 수 있다는 생각을 항상 하셔야 합니다. 그렇기 때문에 무턱대로 만기가 매우 긴 채권을 매수하시는 것은 독이 될 수 있습니다.
그나마 팁이 있다면 (제가 하는 방식입니다) 보통 장외채권으로 매물이 나온 상품의 경우, 동시에 장내채권에도 매물이 있는 경우가 매우 많습니다. 특히 이 경우에는 매수와 매도가 비교적 활발히(?!) 이루어지고 있기 때문에 매수가 가능합니다.

장내 채권거래의 시세차액은 세금이 부과되지 않습니다. 언제나 세금은 이자에 대해서만 부과됩니다. 만약 투자원금과 이자를 합한 것 보다도 채권의 시장가치가 오른다면, 그리고 갈아탈 수 있는 채권이 있다면 시세차액을 이용한 수익도 고려해 보세요.