2025-05-21 하락 예정

미국 증시

어제는 전반적으로 주가가 하락했습니다. 
다우존스는 -0.27%, S&P 500은 -0.39%, 그리고 나스닥은 -0.38% 하락했습니다. 특별히 눈에 띄는 소식이라든가 이벤트가 있는 것은 아니었지만, 지난 금요일 발표되었던 무디스(Moodys)의 미국 국가신용등급 강등 이후, 이에 대한 미국의 대응을 지켜보고 있는 느낌입니다. 

지난 18일 도널드 트럼프 미국 대통령이 추진하는 감세 법안이 연방 하원의 예산위원회를 통과해 곧 본회의에 상정될 예정입니다. 
문제는 이 법안이 통과될 경우 현재 미국의 국가부채인 36조 2천억 달러에서 향후 10년 동안 3~5조 달러 더 늘어날 것으로 예상하고 있습니다. 이렇게 되면 현재까지 미국의 신용등급에 민감하게 반응하지 않던 채권 투자자들이 미국에 대해 부정적인 시각을 갖게 될 가능성이 높아 보입니다. 
현재 미국의 의회는 공화당이 다수당인 상태로, 공화당이 트럼프의 감세 법안에 동의를 해 줄지 아니면 거부할지 투자자들은 진지하게 바라보고 있는 상황입니다. 

이러한 분위기로 인해 어제 달러 지수(DXY)는 소폭 하락하는 것으로 끝이 났으나 10년 만기 국채 금리는 0.16% 상승해 4.485%로 마감했습니다. 

4월간 개인 투자자들은 미국 주식에 대해 약 400억 달러 순매수를 하며 월간 최대규모의 자금유입을 기록했습니다. 대부분 저가매수 심리로 일어난 일로, 5월 19일의 경우 하루동안 54억 달러의 순매수를 했다고 합니다. 

원자재

미국의 국가 신용등급 하락의 여파로 달러 지수(DXY)가 하락했습니다. 그래서 달러의 가치가 하락하며 구리 가격이 상승했다고 합니다. 현재 구리 생산량은 매년 전년도 대비 최대치를 경신하고 있습니다. 

최근 금 가격이 급등하자 개인 투자자들이 대체제로 백금(Platinum)에 대한 투자를 시작했다고 합니다. 특히 중국에서 백금을 구매하는 열풍이 일어 세계 최대 수입국가가 되어가고 있다고 합니다. 

올해 여름이 매우 더울 것이라는 예상으로 인해 미국의 LNG 가격이 상승했습니다. 또한 지난 바이든 행정부는 기후위기를 악화시킨다는 이유로 화석연료인 LNG의 수출허가 신청서를 아예 받지 않았는데요, 트럼프 행정부는 다시 수출심사를 시작하겠다고 했습니다.  이런 이유로 인해 LNG 가격이 빠르게 상승하고 있습니다.

러시아와 우크라이나의 전쟁이 길어지고 있습니다. 최근 트럼프 대통령은 푸틴 대통령과 건설적인 대화를 했다고 했지만 실상은 영양가 있는 결론이 없었다는 것이 드러났다고 합니다. 이 와중에 러시아의 휴전 협상단은 우크라이나에 도저히 받아들일 수 없는 휴전조건을 제시했고요. 
결국 영국과 EU는 이런 러시아에 대해 추가 제재를 발표했습니다. 그림자 함대로 알려진 러시아의 유조선들과 러시아에 물자를 공급하는 것으로 알려진 중국의 회사와 화물선까지 제재를 확대했습니다. 실제 이 효과가 얼마나 나올지는 알 수 없지만 영국과 유럽연합은 러시아가 휴전에 성실히 임할 것을 계속 요구하고 있습니다. 반대로 러시아의 푸틴 대통령은 계속 시간을 끌며 피폐해진 우크라이나를 계속 압박하고 있는 것으로 보입니다. 

전망

최근 호주와 중국은 경기부양을 목적으로 기준금리를 하향 조정했습니다. 이로 인해 홍콩 항셍지수는 1.5% 상승했습니다. 반면에 미국 FOMC는 기준금리를 6월에도 동결할 가능성이 높으며 올해 한 해동안 1회, 최대 2회까지 기준금리를 인하할 가능성이 있는 상태입니다. 물론 이것은 채권시장을 기준으로 봤을때는 AAA등급과 AA1 등급의 가산금리 차이가 없어 미국 채권에 대한 매력으로 작용할 수 있겠지만, 연방의회가 트럼프의 감세 법안을 통과시킬 경우 장기적으로는 악재로 기능할 가능성이 높아 보입니다.
증권시장의 경우에도 감세 법안이 통과될 경우 높은 관세에도 불구하고 미국 국민의 구매능력이 유지될 것이라 호재로 작용할 수 있겠지만 인플레이션을 유발할 수 있기 때문에 기준금리 인하가 늦어져 기업들에게는 부담으로 작용할 것으로 보입니다. 

또한 현재 미국과 일본의 관세 협상이 막바지에 접어 들었다는 이야기가 있는데, 스콧 베센트 재무부 장관의 이야기와 달리 환율에 대한 논의가 동반될 것이라고 보는 것이 대부분의 의견입니다. 그리고 과거 플라자 합의와 같이 엔화 가치 상승이 결정되면 일본에 대해 수출을 하고 있는 기업들에게는 호재로 작용하겠지만 일본보다 2배나 많은 물품을 수입하고 있는 미국의 입장에서는 인플레이션 상승의 원인이 될 것으로 보입니다. (2024년 기준 일본의 미국산 제품 수입 총액 : 797억 달러, 미국의 일본산 제품 수입 총액 : 1,482억 달러)

결과적으로 현재 모든 지표는 미국의 인플레이션을 증가시키는 방향으로 움직이고 있는 것 같습니다. 그리고 이것은 FOMC의 기준금리 인하를 꾸준히 늦추게 될 것이고요.
현재 미국 증시는 특별한 상승요인은 없으면서 하락요인은 여러가지가 존재하는 상황입니다. 현재 상황에서 미국 증시의 상승 조건은 "환율의 인위적 조정이 없는, 과도하지 않은 수준에서 일본과 관세협상 타결" 또는 "러시아-우크라이나의 최종적 휴전 합의" 정도가 될 것 같습니다. 이 정도 큰 소식이 없다면 오늘 역시 미국 증시는 하락 추세를 이어갈 것으로 보이지만 저가 매수세가 계속 유입되고 있기 때문에 큰 하락은 없을 것으로 보입니다. 

참고 
백금(Platinum)은 금(Gold)와 은(Silver)과 달리 재판매시 가치가 급격히 떨어지는 것으로 유명합니다. 자산 보전의 수단으로는 매우 불건전하므로 구입을 자제하시는 것이 좋습니다.