2025-04-15 계획대로 되는 것은 없다

미국의 전자제품에 대한 관세 유예(정확히는 20% 관세)로 인해 주가가 조금 올랐습니다. 그리고 DXY 역시 조금 올랐네요. 
어제에 비해서는 다소 높아진 것은 맞지만 아직 100 이하이고 트럼프의 정책 자체가 예측이 불가능한 부분이 많기 때문에 언제든 하방압력을 받을 수 있을 것 같습니다. 

15일 인베스팅닷컴에 따르면 미 국채 10년물의 금리는:

• 4/7 3.83%
• 4/8 4.2%
• 4/9 4.47%
• 4/11 4.54%

로 빠르게 상승했다고 합니다. 10년 만기 국채의 금리가 이렇게 오르는 것은 당연한 것인데요 한마디로 국채가 팔리지 않으니 금리가 자꾸 오르는 것입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 바라는 국채금리의 인하와는 완전히 반대로 가는 것이지요. 이렇게 되는 이유는 DXY와 같은 이유일 것입니다. 바로 미국이라는 시장에 대한 불신과 불안감이겠죠. 

애틀랜타 연방준비은행 라파엘 보스틱 총재는 인플레이션이 "목표치보다 훨씬 높은" 수준을 유지하고 있으며 노동시장은 여전히 강세를 보이며 사실상 완전 고용 상태라고 강조했습니다. 그러나 기업과 가계는 주요 투자를 보류하고 있어 경제 모멘텀이 정체되고 있다고 그는 말했습니다. 

보스틱 총재는 "트럼프 관세의 장기적 영향이 불분명한 상황에서 어느 방향으로든 과감한 정책 변화는 현 시점에서 신중하지 못한 것"이라고 말했으며 새로운 관세 부과 가능성이 소비자 물가에 상승 압력을 가할 수 있으며, 연준이 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리려는 노력을 복잡하게 만들어 해당 목표 달성 일정을 지연시킬 가능성이 높다고 경고했습니다. 

"저는 여전히 올해 경제 성장률이 1% 이상일 것으로 예상합니다. 이는 이전 2.2%-2.3%에서 하락한 수치입니다. 그러나 실제로 어떤 일이 일어날지 지켜봐야 할 것입니다,"

라고 보스틱 총재는 덧붙였습니다.

트럼프의 관세정책에 대한 비판은 계속되고 있는 상황이라 놀랍지는 않지만 10년 만기 국채의 금리가 상승하는 점, 그리고 인플레이션이 지속적으로 상방압력을 받고 있는 것을 보면 현재 트럼프의 관세정책은 목표와는 거리가 먼 쪽으로 가고 있다는 생각이 듭니다. 

14일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 사안에 정통한 소식통을 인용해 스콧 베선트 미국 재무장관이 향후 신규 무역 합의를 위한 협상에서 한국, 일본, 인도, 호주, 영국 등 5개국을 우선시(top targets)하고 있다고 보도했다.

또한 이 기사를 보면 트럼프 행정부가 관세협상에 대한 준비가 완벽하지 않은 상황으로 생각되며 일종의 시간벌기를 하고 있는 것 아닌가 하는 생각이 듭니다. 결국 다음으로 축약할 수 있을 것 같습니다:

• 트럼프는 현재 관세정책의 영향에 당황하고 있다 
  
• 관세정책은 트럼프가 바라는 것과 정반대로 움직이고 있다 
  
• 관세협상까지 생각보다 긴 시간이 걸릴 것으로 보인다 
  

결국 올 한 해동안 미국의 경제는 트럼프의 말에 따라 휘청이는 것을 반복할 것 같습니다. 현재 알려진 75개국 이상의 국가와의 모든 관세협상이 끝나는 시기는 빨라도 7월이 될 것 같고요. 아마 올해 내내 할 가능성도 있어 보입니다. 

전망

현재 달러 인덱스가 매우 낮은 상황입니다. 전 세계의 모든 투자자들이 미국 달러와 미국 경제에 대한 불안감과 불신을 가지고 있다는 뜻이겠지요. 그리고 이런 상황은 적어도 빅 5에 속하는 한국, 일본, 인도 호주, 영국과의 협상이 모두 끝날 때까지 지속될 것 같습니다. 다만 DXY는 차츰 상승하는 쪽으로 바뀌겠지요. 왜냐면 트럼프 역시 DXY가 떨어지는 것 자체는 바라지 않을 것이니까요. 

결국 미국에 투자하시는 분들이라면 지금과 같이 DXY가 하락한 상황에서, 그리고 충분히 낮은 환율을 보일때 꾸준히 환전을 하는 것이 유리할 것이라고 생각합니다. 장기적으로 DXY는 무조건 100을 넘기게 되어 있으니까요. 기축통화의 가치를 나타내는 지표이기 때문에 이것이 100 밑으로 떨어져 있는 상황이 오래가면 세계 경제는 붕괴할 것입니다. 

오늘 증시는 여전히 박스권에서 조금씩 상승하는 모습을 보일 것이라는 생각이 듭니다. 모든 투자자들이 트럼프의 입을 바라보며 눈치를 보고 있는 상황이니까요. 대신 조금만 부정적인 소식이 들린다면 바로 하락세로 바뀔 것입니다. 
시간은 충분하고 급하게 매수를 할 필요는 없을 것 같습니다. 주가가 하락을 할 때마다 주식을 사셔도 충분할 것 같습니다.